高效借贷资产的能力是任何金融体系的关键特征。在传统金融领域，这一过程通常由受信任且需许可的第三方（如银行）促成，它们将资金盈余者与短期需要资金的人连接起来。在去中心化金融（DeFi）领域，不再需要受信任且需许可的第三方；银行已被运行在区块链上的无需信任且无需许可的借贷协议所取代（1）。 第一代 DeFi 借贷协议包括 Compound（2）和 Aave（3）。这些协议为用户提供了对少数流动性最强的 ERC20 代币进行借贷的功能。然而，这些协议并非为处理与借贷非流动性或高波动性资产相关的风险而设计，因此依赖许可制上币系统来保护用户免受此类资产相关风险的影响。 因此，对于借贷加密资产长尾部分的需求仍有大量未被满足。在出借侧，用户希望存入代币以赚取收益并建立杠杆多头头寸。在借入侧，用户希望降低对波动性的敞口并建立杠杆空头头寸。在此，我们介绍 Euler：一个无需许可的借贷协议，专为帮助用户借贷比以往更多类型的代币而定制构建，并配备了一系列新功能。