Título original: Os sinais eleitorais de meio de mandato que os investidores devem observar Autor original: Monica Guerra, Morgan Stanley Wealth Management Nota do editor: À medida que nos aproximamos das eleições intercalares de 2026 nos Estados Unidos, as notícias políticas começam a reentrar nos horizontes dos investidores. Mas para os mercados, uma questão mais importante do que acompanhar diariamente a retórica da campanha é: a que sinais vale realmente a pena prestar atenção e por que caminhos irão afetar os preços dos ativos? A resposta dada pela Morgan Stanley Wealth Management é o Midterm Signal Monitor (estrutura de monitorização de sinais eleitorais intercalares), um conjunto de quatro indicadores: intenções gerais de voto no Congresso, índice de aprovação presidencial, confiança do consumidor e preços da gasolina. Correspondem, respetivamente, ao apoio partidário, à satisfação com a governação, aos sentimentos económicos dos residentes e à pressão mais direta sobre o custo de vida. O Morgan Stanley enfatizou que estes indicadores são mais adequados como sinais direccionais para avaliar as mudanças no ambiente político, em vez de preverem directamente os assentos finais no Congresso. Estes quatro indicadores apontam, na verdade, para a mesma questão: como os eleitores americanos se sentem em relação à economia. Embora a inflação tenha descido dos níveis máximos, os níveis de preços dos alimentos, da habitação, dos cuidados de saúde e da energia ainda são significativamente mais elevados do que eram há alguns anos, tornando o custo de vida uma questão importante neste ciclo eleitoral. O inquérito Reuters/Ipsos também mostrou que o custo de vida continua a ser uma questão de grande preocupação para os eleitores. Para os investidores, o que em última análise precisa de ser observado não é a sondagem em si, mas se estes sinais são suficientes para mudar a estrutura de poder do Congresso e traduzir-se ainda em mudanças regulamentares, fiscais e políticas industriais. O Morgan Stanley alertou para a sensibilidade política nos sectores da tecnologia e da energia em particular, mas também argumentou que o ciclo económico, os fundamentos empresariais, as taxas de juro e o ciclo de investimento em IA podem ainda ser mais importantes do que as próprias eleições. A seguir está uma compilação do texto original: À medida que as eleições intercalares nos EUA entram na fase final, os investidores têm de enfrentar uma questão familiar: até que ponto a política deve influenciar os preços de mercado? A resposta do Morgan Stanley não é prever quem acabará por controlar o Congresso, mas olhar primeiro para quatro sinais. O Midterm Signal Monitor construído pelo seu braço de gestão de fortunas monitoriza principalmente: sondagens gerais do Congresso, índices de aprovação presidencial, confiança do consumidor e preços do gás. Estes quatro dados cobrem, na verdade, as vias de transmissão mais críticas das eleições intercalares - quais os partidos que os eleitores tendem a apoiar, como avaliam o actual governo, como se sentem em relação à economia actual e as pressões de preços mais intuitivas na vida quotidiana. No momento da publicação, estes indicadores mostram globalmente que o ambiente político dos EUA está a sofrer mudanças significativas. Mas o Morgan Stanley também enfatizou que só podem ajudar a avaliar o ambiente eleitoral e não podem ser directamente equiparados às previsões do controlo final do Congresso. O primeiro sinal: pesquisas no Congresso, o que o mercado realmente presta atenção é a estrutura de poder A primeira é a cédula genérica do Congresso, que é uma pesquisa geral de intenção de voto no Congresso que não tem como alvo candidatos específicos. Ao contrário das pesquisas de distrito único, que normalmente perguntam aos eleitores qual partido eles prefeririam se as eleições para o Congresso fossem realizadas hoje. Como tal, os dados são mais um termómetro para avaliar em que direcção sopram os ventos políticos a nível nacional do que uma ferramenta de previsão específica para cada assento. Dados do Morgan Stanley mostram que a vantagem dos democratas aumentou de 6,1 pontos para 8,1 pontos de agosto a setembro nas pesquisas gerais do Congresso que acompanha. Para os investidores, o foco não são os pontos percentuais em si, mas se eles sinalizam uma probabilidade variável de mudança na estrutura de poder do Congresso. A razão é simples: o mercado não negocia diretamente “qual parte está na liderança”. O que realmente afecta os preços dos activos são as capacidades legislativas e regulamentares após as eleições. Se o partido do presidente controlar tanto a Casa Branca como o Congresso, as principais agendas fiscais, tributárias e regulatórias normalmente terão maior espaço para avançar; inversamente, se for formado um governo dividido, é muitas vezes mais difícil aprovar ajustes políticos em grande escala através do Congresso. Portanto, o que realmente merece a atenção do mercado nas sondagens do Congresso são as dicas que dão sobre o espaço político futuro. O segundo sinal: Taxa de apoio presidencial, observando a “pressão do partido no poder” nas eleições intercalares O segundo indicador é o índice de aprovação presidencial. As eleições intercalares são muitas vezes não apenas disputas entre candidatos locais, mas também influenciadas pela avaliação que os eleitores fazem da actual administração. Portanto, o índice de aprovação presidencial pode ajudar os investidores a observar o ambiente político enfrentado pelo partido no poder. Dados do Morgan Stanley mostraram que o índice de aprovação do presidente monitorado no momento do artigo era de cerca de 40%, ligeiramente acima dos 39,5% anteriores, mas ainda dentro de uma faixa que historicamente tem significado maior pressão eleitoral de meio de mandato para o partido no poder. É preciso evitar aqui um mal-entendido comum: o baixo apoio ao presidente não pode deduzir mecanicamente quantos assentos um determinado partido perderá. O que é realmente útil é combiná-lo com indicadores como as sondagens do Congresso e o sentimento do consumidor para ver se os diferentes sinais apontam na mesma direcção. Se vários indicadores se deteriorarem ao mesmo tempo, as expectativas do mercado quanto à futura estrutura do Congresso e à trajetória política poderão sofrer um ajustamento mais significativo. O terceiro sinal: a confiança do consumidor, se os dados económicos são bons ou não, não significa que os eleitores os considerem bons ou não Um terceiro indicador está mais directamente relacionado com a economia do que as sondagens políticas: a confiança dos consumidores. O Morgan Stanley citou dados que mostram que a confiança do consumidor caiu para uma leitura inicial de 47,8 em setembro, de 51,7 em agosto, significativamente abaixo da média histórica do ano eleitoral. A importância desta métrica é que pode ajudar a explicar um aparente paradoxo: os dados macroeconómicos e a forma como os eleitores realmente se sentem nem sempre estão alinhados. Mesmo que a taxa de inflação nos EUA tenha caído significativamente desde o seu pico, isso não significa que os aumentos de preços dos últimos anos tenham sido revertidos. Quando a inflação cai, significa que os preços sobem mais lentamente; quando os níveis de preços permanecem elevados, significa que as coisas não voltaram a ficar mais baratas. Após anos de aumentos acumulados nas despesas de alta frequência, como cuidados médicos, alimentação, habitação e energia, as famílias ainda precisam de enfrentar despesas diárias mais elevadas. O Morgan Stanley acredita, portanto, que um tema económico central destas eleições intercalares não é simplesmente a “inflação”, mas uma acessibilidade mais ampla, ou seja, a acessibilidade do custo de vida. É por isso que a confiança do consumidor merece um olhar separado: não mede o PIB ou os lucros das empresas, mas sim a forma como os próprios eleitores se sentem em relação à economia. Para os mercados, se o crescimento económico permanecer estável, mas o sentimento do consumidor continuar a deteriorar-se, isso significa uma possível divergência entre os fundamentos económicos e o feedback político. O quarto sinal: preço da gasolina, o “indicador de carteira” mais direto O quarto sinal é provavelmente o mais intuitivo: preços do gás. Os preços da energia diferem de muitos indicadores macro. Os consumidores não precisam ler os relatórios do CPI para sentir a mudança de preço toda vez que abastecem. Portanto, o Morgan Stanley incluiu os preços da gasolina separadamente no seu quadro de monitorização eleitoral intercalar. Os seus dados mostram que, no momento da publicação, o aumento anual dos preços normais da gasolina aumentou ainda mais. Além do mais, o impacto dos preços dos combustíveis não pára na bomba. O aumento dos custos do gasóleo e dos transportes poderá afectar ainda mais os preços da logística, dos alimentos e de outras necessidades diárias. Por conseguinte, os preços da energia são um indicador independente do custo de vida e podem também reforçar os sentimentos dos consumidores relativamente aos preços globais. Isto significa que nas últimas semanas antes do dia das eleições, as tendências dos preços da gasolina podem ser mais directamente acessíveis aos eleitores do que alguns dados macro de baixa frequência. Mas é também importante notar que os preços da energia são apenas um dos muitos factores que influenciam o comportamento eleitoral e não podem ser usados ​​isoladamente para obter resultados eleitorais. Depois dos quatro sinais, o que os investidores realmente querem observar é o risco político Juntando estes quatro indicadores, o Morgan Stanley proporciona aos investidores uma cadeia de observação relativamente clara: as sondagens do Congresso analisam o apoio aos partidos → Os índices de aprovação presidencial analisam a pressão governamental → A confiança dos consumidores analisa os sentimentos económicos → Os preços da gasolina analisam a pressão mais direta sobre o custo de vida. Mas essa cadeia ainda terá que cair no mercado eventualmente. Para os investidores, o impacto mais importante das eleições intercalares não são os resultados no dia da votação em si, mas sim as expectativas políticas que precisam de ser reavaliadas após mudanças na estrutura de poder do Congresso. O Morgan Stanley mencionou dois setores em particular. Uma delas é a tecnologia. Se a estrutura de poder do Congresso mudar, algumas empresas tecnológicas poderão enfrentar um maior escrutínio em matéria de concorrência, privacidade de dados e inteligência artificial. Mesmo que, em última análise, não surja nenhuma nova legislação importante, as audiências no Congresso e as discussões regulamentares poderão aumentar a incerteza política. Outra é a energia. Com os preços da energia já a tornar-se uma questão de custo de vida para os eleitores, as empresas de energia poderão enfrentar mais atenção política relacionada com preços, impostos e políticas de energia fóssil. A palavra-chave aqui ainda é “possível”. Uma mudança no controlo do Congresso não significa que novas políticas serão aprovadas; o aumento das discussões regulatórias não significa uma mudança imediata nos lucros corporativos. O que os investidores realmente precisam de observar é se as mudanças políticas passam de questões de campanha para processos legislativos e regulamentares. O último sinal: não deixe a eleição ofuscar as variáveis ​​que realmente determinam as ações dos EUA O último lembrete do Morgan Stanley é não exagerar nas eleições intercalares. Historicamente, um governo dividido não significou necessariamente um pior desempenho do mercado de ações. As estatísticas históricas da agência mostram que, numa amostra de presidentes republicanos, o S&P 500 registou retornos médios históricos mais elevados um ano após as eleições intercalares, quando o Congresso é controlado por ambos os partidos. Uma explicação dada pelo Morgan Stanley é que o impasse político pode reduzir a probabilidade de grandes mudanças políticas repentinas. Mas o desempenho médio histórico não pode ser utilizado para prever os retornos do mercado após esta eleição. Assim, à medida que as eleições intercalares se aproximam, os investidores podem concentrar-se em quatro sinais: sondagens no Congresso, índices de aprovação presidencial, confiança dos consumidores e preços do gás. Entre eles, os dois primeiros ajudam a determinar se o cenário político está a mudar, e os dois últimos ajudam a determinar se as pressões do custo de vida continuam a afectar o sentimento dos eleitores. O que realmente precisa de ser confirmado é o próximo passo: se estes sinais acabarão por se traduzir em mudanças na estrutura de poder do Congresso e se a nova estrutura do Congresso poderá alterar ainda mais as políticas fiscais, regulamentares e industriais. Até lá, as eleições intercalares são mais adequadas como uma variável de risco político do que como um indicador independente da direcção do mercado. Tal como enfatizou o Morgan Stanley, o ciclo económico, os fundamentos empresariais, a inflação, as taxas de juro e o ciclo de investimento em IA podem ainda ser factores mais importantes que afectam o desempenho do mercado. [link original]